太平洋: 赐与黑猫股份买入评级
太平洋证券股份有限公司王亮，陈桉迪近期对黑猫股份进行询查并发布了询查陈述《粗俗炭黑龙头地位领会，导电剂打造第二成长弧线》，本陈述对黑猫股份给出买入评级，现时股价为9.7元。
黑猫股份(002068)
事件：公司发布2023年年报，期内杀青交易收入94.51亿元，同比-4.47%，归母净利润-2.43亿元，同比-2，806.85%；2023Q4单季度杀青交易收入26.85亿元，环比+12.14%，归母净利润2033.07万元，环比+174.23%，扭亏为盈。
原材料价钱大幅波动挤压粗俗炭黑利润，2023Q4盈利赫然好转。公司以炭黑产物为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼，凭借116.2万吨炭黑产能保持行业跳跃地位。公司超大略以上收入来自炭黑产物，2023年炭黑杀青交易收入80.44亿元，毛利率为2.62%，同比下滑1.70pct，主要原因是上半年原材料煤焦油价钱泛动下行带动炭黑价钱下落，据百川盈孚数据，炭黑2023年均价约9230元/吨，较2022年下降815元/吨，同期公司消化高价原材料库存影响产物盈利；干预下半年，原料煤焦油价钱宽幅波动，产物价差渐渐确立，公司严控库存水平，盈利赫然好转。2023年度，公司累计坐蓐炭黑92.38万吨，销售94.20万吨，销量同比增长4.73%，我国算作炭黑坐蓐大国，异日在能耗双控监管运行的供给侧纠正下，瞻望国内小产能或将濒临出清压力，公司龙头地位领会，正规平台市集份额有望稳中有升。
布局导电炭黑名堂，打造公司第二成长弧线。公司分手在江西乐平与内蒙乌海两大基地开展2+5万吨的导电炭黑名堂建设，并向两大名堂分手追加3.42与5.87亿元投资。左证公开贵府，放荡2023年8月，公司具备1万吨/年导电炭黑的坐蓐智商，已向下搭客户小批量供货。公司紧握新动力行业发展机会，通过导电剂踏进锂电材料赛说念，构筑第二成长弧线，绽开成长新空间。
研发效果落地滚动，16万吨碳材/橡胶复合母胶等名堂建设有序激动。通过湿法夹杂本事，可有用缓助炭黑在自然橡胶中的散播性与抽象性能，裁减滞后损结怨滚动阻力，助力轮胎行业坐蓐能耗裁减与产物质能的缓助。公司联袂著名大学院士团队，推动产学研勾通效果
守正迥殊宁静致远
滚动落地，投资建设年产16万吨碳材/橡胶复合母胶名堂，放荡2022年10月，已在青岛建成4000吨中试产线，不绝向下搭客户送样认证。此外，公司炭黑偶联剂、染料级水性炭黑、密封胶用炭黑等研发名堂均在有序开展中。
投资忽视：基于对粗俗炭黑盈利确立、导电炭黑及湿法母胶放量的预期，咱们瞻望公司2024/2025/2026年归母净利润为2.12/2.79/3.95亿元，对应EPS为0.29/0.38/0.53元，对应现时股价PE为33.52/25.42/18.00倍，保管“买入”评级。
风险领导：产物价钱下落、名堂投产不足预期、行业产能豪阔风险、下流需求不足预期等。
证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据蓄意，中信证券王喆询查员团队对该股询查较为深化，近三年预测准确度均值为36.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.99亿，左证现价换算的预测PE为14.48。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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